10月28日訊國(guó)家統(tǒng)計(jì)局27日發(fā)布了1—9月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)。1—9月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.2%，為去年8月份以來(lái)各月累計(jì)最高增速；較1—8月份加快2.3個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)加快恢復(fù)態(tài)勢(shì)。

“1—9月份，各地區(qū)各部門認(rèn)真落實(shí)更加積極有為宏觀政策，培育壯大新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)等新質(zhì)生產(chǎn)力較快增長(zhǎng)，疊加低基數(shù)效應(yīng)影響，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速繼續(xù)回升?！眹?guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司統(tǒng)計(jì)師于衛(wèi)寧解讀道。

數(shù)據(jù)顯示，9月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.6%，較上月加快1.2個(gè)百分點(diǎn)。

“9月工業(yè)利潤(rùn)增速加快主要受去年同期低基數(shù)及量穩(wěn)價(jià)緩、利潤(rùn)率回升等因素共同推動(dòng)。”民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示。

銀河證券首席宏觀分析師張迪認(rèn)為，從量、價(jià)、利潤(rùn)率三要素來(lái)看，9月生產(chǎn)的超預(yù)期上行是利潤(rùn)改善的主因，PPI和利潤(rùn)率也延續(xù)回升。

9月工業(yè)生產(chǎn)顯著上行。9月工業(yè)增加值同比增速為6.5%，較8月擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)。

張迪指出，一方面，生產(chǎn)在“金九銀十”出現(xiàn)季節(jié)性回升，另一方面出口在全球經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)回升以及市場(chǎng)多元化戰(zhàn)略的推進(jìn)下增速大幅抬升，帶動(dòng)生產(chǎn)上行。

分行業(yè)來(lái)看，1—9月份，在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，有23個(gè)行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，增長(zhǎng)面超過(guò)五成；其中，9月份有30個(gè)行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)面達(dá)73.2%。從回升面看，1—9月份，有26個(gè)行業(yè)利潤(rùn)增速較1—8月份加快或降幅收窄、由降轉(zhuǎn)增，回升面超過(guò)六成。

9月當(dāng)月，分行業(yè)門類盈利來(lái)看，制造業(yè)帶動(dòng)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)改善作用明顯，制造業(yè)利潤(rùn)同比增速回升至29.4%，采礦業(yè)利潤(rùn)同比降幅收窄至-16.8%，公用事業(yè)利潤(rùn)同比增速大幅回落至19.3%。

“制造業(yè)分上中下游來(lái)看，9月中游利潤(rùn)增速顯著回升并保持在20%以上，上游利潤(rùn)增速基本持平，下游利潤(rùn)增速則回落至10%，中游行業(yè)仍是驅(qū)動(dòng)9月利潤(rùn)同比增速回升的主力?！遍L(zhǎng)江證券研究所宏觀首席分析師于博表示。

在于博看來(lái)，本月利潤(rùn)同比增速的回升主要?dú)w功于兩點(diǎn)，一方面，出口鏈行業(yè)的利潤(rùn)高增對(duì)整體的拉動(dòng)明顯，其中，計(jì)算機(jī)電子、汽車、通用設(shè)備合計(jì)拉動(dòng)當(dāng)月利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.1個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)當(dāng)月營(yíng)收同比增長(zhǎng)2.1個(gè)百分點(diǎn)，反映當(dāng)前外需仍是支撐企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要變量。

另一方面，國(guó)有企業(yè)的投資收益確認(rèn)或仍對(duì)當(dāng)月利潤(rùn)增長(zhǎng)形成有效貢獻(xiàn)。9月國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12.7%，盡管較上月高基數(shù)有所回落，但仍是2025年以來(lái)次高，尤其是電力熱力供應(yīng)行業(yè)，雖然拖累營(yíng)收同比增速0.17個(gè)百分點(diǎn)，但卻拉動(dòng)利潤(rùn)同比增速2.3個(gè)百分點(diǎn)。

庫(kù)存方面，9月末，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存名義同比增速回升至2.8%，實(shí)際庫(kù)存同比增速回落至5.2%，結(jié)合9月出口交貨值同比增速回升至3.8%，反映在內(nèi)需偏弱的環(huán)境下，外需增長(zhǎng)有效拉動(dòng)了庫(kù)存去化，整體態(tài)勢(shì)偏積極。

從PMI的兩個(gè)庫(kù)存指標(biāo)看，9月原材料庫(kù)存指數(shù)為48.5%，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為48.2%，較前值分別擴(kuò)大0.5、1.4個(gè)百分點(diǎn)。溫彬指出，雖仍低于榮枯線，但邊際回暖跡象明顯，顯示企業(yè)在利潤(rùn)改善和市場(chǎng)需求回升背景下理性補(bǔ)庫(kù)，產(chǎn)銷匹配保持良好。

溫彬認(rèn)為目前仍處于低位回升階段，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)主要以保持產(chǎn)銷平衡為主，大規(guī)模主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)的明顯轉(zhuǎn)折點(diǎn)尚需更多積極信號(hào)支撐。

賬款清償方面，1-9月工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款同比5.7%，較前值回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，2020年以來(lái)首次降至6%以下。9月以來(lái)各地以“專項(xiàng)債+專項(xiàng)貸款”推進(jìn)清償拖欠企業(yè)賬款，資金從財(cái)政流向被拖欠企業(yè)，從存款數(shù)據(jù)來(lái)看，9月新增財(cái)政存款減少8400億元，同比多減6000億元，與企業(yè)應(yīng)收賬款同比回落的走勢(shì)相印證。

總的來(lái)看，溫彬認(rèn)為，在低基數(shù)效應(yīng)、利潤(rùn)率回升以及結(jié)構(gòu)性價(jià)格修復(fù)推動(dòng)下，1-9月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.2%，較1-8月回升2.3個(gè)百分點(diǎn)，顯示出工業(yè)企業(yè)盈利正在加快恢復(fù)。

從趨勢(shì)來(lái)看，受去年10-11月利潤(rùn)偏低、12月基數(shù)抬高影響，加之“反內(nèi)卷”政策帶動(dòng)PPI降幅收窄、企業(yè)邊際利潤(rùn)率改善，溫彬預(yù)計(jì)四季度利潤(rùn)增速或呈“前高后低”，短期高增難以持續(xù)，但累計(jì)增速仍有望穩(wěn)步提升。

黨的二十屆四中全會(huì)公報(bào)中強(qiáng)調(diào)，“堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需這個(gè)戰(zhàn)略基點(diǎn)，堅(jiān)持惠民生和促消費(fèi)、投資于物和投資于人緊密結(jié)合，以新需求引領(lǐng)新供給，以新供給創(chuàng)造新需求”。中誠(chéng)信國(guó)際研究院院長(zhǎng)袁海霞預(yù)計(jì)提振內(nèi)需的政策將在未來(lái)持續(xù)推出并逐步落地，內(nèi)需的改善將成為四季度企業(yè)利潤(rùn)改善的決定性因素之一。